安踏体育:流水表现好于行业，库销比与折扣保持稳定

保利发展融资优势明显，披露非公开发行股票预案  2022 年公开市场发行债券 543.6 亿元，票面利率均不超过 3.6%，融资渠道 保持畅通。于 2022 年 12 月底披露非公开发行 A 股股票预案，计划募资总额不超过 125 亿元用于 14 个住宅项目及补充流动资金，优化资本结构。

安踏体育（1）流水：2022 年流水录得低单增长，2022Q4 在冬奥高基数及疫情感染达峰 扰动下流水录得高单下滑，其中分渠道看：电商仍有增长，线下渠道中双下 滑主要因疫情管控闭店、员工感染影响经营。（2）经营情况：截至 2022Q4 库销 比略超 5，折扣环比基本持平，新品占比环比改善。 2023 年继续推进赢领 计划，继续品牌向上、产品创新、渠道拓迁及效率提升等举措，线下双位数 增长，线上增速快于线下且以利润优先高质量发展。库销比环比 2022Q3改善，正价店折扣维持良好，线上渠道持续高增 （1）流水：2022 年流水录得低单下滑，其中大货高单下滑、儿童中单增长、Fusion+ 高双增长；2022Q4 流水录得 10-20%低段下滑，其中分品类大货流水下滑中 双、儿童下滑低双、潮牌增长高单；分渠道电商渠道 40%左右高增长、线下 承压。（2）经营表现：截至 2022Q4 正价折扣维持良好，库销比 6-7（Q3 为7-8）。 2023 年随着线下零售改善，FILA 线下店效具备较大弹性。