比亚迪：中低端市场夯实牢固，开启品牌向上路径

比亚迪凭借仰望及腾势品牌开启 品牌向上路径，仰望品牌新发布两款车型，其中 U8 定位百万级新能源硬 派越野，承载式车身配合易四方技术，可达三秒百公里加速；U9 定位百 万级纯电动性能超跑搭载易四方的动力系统，零百加速达到了两秒级，采 用智能电动蝴蝶门的设计。腾势品牌补充 40 万元价格带产品空白，首发车型腾势 D9 月销量快速爬升。凭借王朝、海洋网已稳固中低端市场龙头位置，以仰望、腾势品牌冲击高端市场，开启品牌向上路径。

德业股份微逆需求高增，户储风口将至。对于微逆市场，受益于整县推进等政策驱 动，分布式光伏装机加速迸发，2021 年分布式光伏装机占比高达 55%。同时，各 国安规标准不断提升叠加微逆可解决安全隐患的优异性能，微型逆变器渗透率不 断提高，到 2025 年微逆市场可达 350 亿元。对于户储市场，一系能源 危机影响，欧洲天然气价格飙升，拉动电价持续高位运行；二系户储系统经济性 优越，一定条件下 IRR 可达 17.68%，双重作用推动欧洲终端用户安装户储系统、 提高光伏自用率的意愿不断提升，2025 年全球户储新增装机规模为73.6GW/169.2GWh，2021-2025 年 CAGR 高达 150%（GWh 口径）。